잉여현금흐름평가 (Free Cash Flow Valuation)
한 줄 정의: 기업이 영업활동으로 창출한 현금에서 필요한 자본적 지출을 제외하고 남는 잉여현금흐름을 추정하여, 이를 적절한 할인율로 할인함으로써 기업 또는 주식의 가치를 평가하는 방법이다.
쉽게 풀면
회사가 영업으로 벌어들인 돈에서 설비투자 등에 쓴 돈을 뺀 나머지, 즉 자유롭게 쓸 수 있는 현금을 기준으로 회사의 가치를 계산하는 방법이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Copeland, Koller & Murrin(McKinsey, 『Valuation』)의 기업가치평가 실무서는 배당을 지급하지 않거나 배당정책이 불안정한 기업에 대해 잉여현금흐름모형이 배당할인모형보다 더 신뢰할 수 있는 대안임을 제시했다.
이들은 기업전체잉여현금흐름(FCFF)을 가중평균자본비용으로 할인하는 방식과, 주주잉여현금흐름(FCFE)을 자기자본비용으로 할인하는 방식을 구분해 각각의 적용조건을 설명했다.
주의할 점
잉여현금흐름평가는 미래 현금흐름과 성장률, 할인율에 대한 여러 가정에 결과가 매우 민감하게 반응하므로, 가정의 작은 변화가 추정가치에 큰 차이를 만들 수 있다는 점에 유의해야 한다.