확실성등가법 (Certainty Equivalent Method)
한 줄 정의: 위험이 내포된 미래 현금흐름을 투자자가 무차별하게 여기는 확실한 현금흐름으로 변환한 뒤 무위험이자율로 할인하여 현재가치를 구하는 방법으로, 위험조정할인율법의 대안적 접근이다.
쉽게 풀면
불확실한 미래의 돈을 사람들이 똑같이 만족할 만한 확실한 금액으로 바꾼 다음, 위험이 없는 이자율로 할인해서 가치를 계산하는 방법이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Robichek, A. A., & Myers, S. C. (1966). Conceptual Problems in the Use of Risk-Adjusted Discount Rates. Journal of Finance.
로비첵과 마이어스는 위험조정할인율법이 시간에 따라 위험도가 달라지는 현금흐름에 일괄적으로 동일한 할인율을 적용하는 문제를 지적하며, 위험을 현금흐름 자체에서 조정하는 확실성등가법의 이론적 우위를 논증했다.
주의할 점
확실성등가계수를 현금흐름별로 개별 추정해야 하므로 실무 적용이 까다로우며, 이 때문에 실무에서는 위험조정할인율법이 더 널리 사용되고 있다.