계속가치 (Terminal Value)
한 줄 정의: 명시적으로 현금흐름을 추정하는 예측기간이 끝난 이후 기업이나 투자자산이 영속적으로 창출할 것으로 기대되는 가치를 하나의 값으로 압축하여 현재가치평가에 반영한 것이다.
쉽게 풀면
몇 년까지만 자세히 예측하고, 그 이후 먼 미래에 벌어들일 가치는 하나의 큰 숫자로 뭉뚱그려 계산하는 것이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Gordon, M. J. (1962). The Investment, Financing, and Valuation of the Corporation. Richard D. Irwin.
고든은 일정한 성장률로 영속하는 배당흐름의 현재가치를 계산하는 항구성장모형을 제시했으며, 이 모형은 이후 예측기간 이후의 잔존가치를 추정하는 표준적 방법으로 자리 잡았다.
주의할 점
잔존가치는 전체 기업가치평가에서 큰 비중을 차지하는 경우가 많아, 영구성장률이나 최종연도 현금흐름 가정의 작은 변화에도 평가결과가 크게 민감해질 수 있다.