인수(증권) (Underwriting)
한 줄 정의: 투자은행 등 인수기관이 발행기업으로부터 신규 증권을 매입하여 이를 다시 투자자에게 재판매함으로써 발행기업의 자금조달을 보증하고 발행 관련 위험을 부담하는 증권 발행 방식이다.
쉽게 풀면
증권사가 회사 대신 새로 찍어낸 주식이나 채권을 먼저 사들인 다음, 이를 투자자들에게 되파는 방식으로 발행 과정의 위험을 대신 떠안아주는 것이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Rock, K. (1986). Why New Issues Are Underpriced. Journal of Financial Economics.
록은 인수기관이 정보비대칭 상황에서 증권 발행의 성공을 보장하기 위해 공모가를 실제가치보다 낮게 책정하는 유인이 존재한다는 것을 이론적으로 규명하며 인수관행과 IPO저평가 현상의 관계를 분석했다.
주의할 점
인수방식에는 인수기관이 판매 부진 시 남은 물량을 직접 매입해야 하는 총액인수(firm commitment)방식과, 판매를 대행만 하는 모집주선(best efforts)방식이 있어 인수기관이 부담하는 위험 수준이 다르다.