IPO저평가 (IPO Underpricing)
한 줄 정의: 신규상장 기업의 공모가격이 상장 이후 거래 첫날 형성되는 시장가격보다 체계적으로 낮게 책정되어, 상장 초기에 유의한 양의 초과수익률이 관찰되는 실증적 현상이다.
쉽게 풀면
새로 상장하는 회사의 공모가가 상장 첫날 거래되는 가격보다 낮게 정해지는 경향이 있어서, 공모주를 산 투자자들이 상장 첫날 이익을 보는 현상이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Rock, K. (1986). Why New Issues Are Underpriced. Journal of Financial Economics.
록은 정보를 가진 투자자와 정보가 없는 투자자가 공존하는 시장에서, 정보가 없는 투자자가 좋은 공모주에서 배제되고 나쁜 공모주만 배정받는 역선택을 피하도록 유도하기 위해 발행기업이 공모가를 낮춰야 한다는 승자의 저주(winner's curse) 이론을 제시했다.
주의할 점
IPO저평가는 발행기업 입장에서는 조달할 수 있었던 자금을 놓치는 기회비용을 의미하므로, 저평가폭이 클수록 발행기업이 '테이블 위에 돈을 남겨두었다(money left on the table)'는 비판을 받을 수 있다.