공모 수요예측 (Book Building)
한 줄 정의: 증권 발행 시 인수기관이 기관투자자들로부터 희망 매입가격과 수량에 대한 정보를 사전에 수집하여 이를 바탕으로 최종 공모가격을 결정하는 가격발견 절차이다.
쉽게 풀면
새 주식을 팔기 전에 기관투자자들에게 얼마에 얼마나 사고 싶은지 미리 물어봐서, 그 정보를 바탕으로 최종 판매가격을 정하는 절차이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Benveniste, L. M., & Spindt, P. A. (1989). How Investment Bankers Determine the Offer Price and Allocation of New Issues. Journal of Financial Economics.
벤베니스트와 스핀트는 인수기관이 수요예측 과정에서 기관투자자가 제공하는 정보의 정직성을 유도하기 위해 의도적으로 공모가를 다소 낮게 책정하는 유인구조를 이론적으로 설명하며 IPO저평가 현상의 또 다른 원인을 제시했다.
주의할 점
수요예측 절차는 가격발견의 효율성을 높이지만, 정보를 제공하는 기관투자자에게 배정에서 우대해주는 관행이 결합되면 일반투자자와의 정보 및 배정 기회의 형평성 문제가 제기될 수 있다.