배당할인모형 (Dividend Discount Model (DDM))
한 줄 정의: 주식의 내재가치가 그 주식이 미래에 지급할 것으로 기대되는 모든 배당금을 자기자본비용으로 할인한 현재가치의 합과 같다고 보는 자기자본 가치평가모형이다.
쉽게 풀면
주식의 진짜 가치는 앞으로 받을 배당금들을 전부 오늘 가치로 환산해서 더한 값이라는 생각에 기반한 평가방법이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Williams, J. B. (1938). The Theory of Investment Value. Harvard University Press.
윌리엄스는 주식의 가치를 미래에 주주가 실제로 받게 될 배당금 흐름의 현재가치로 정의하는 배당할인모형의 기본 틀을 최초로 체계화했다.
주의할 점
배당을 지급하지 않거나 배당정책이 불규칙한 성장기업에는 이 모형을 직접 적용하기 어려우므로, 이런 경우 FCFE모형이나 상대가치평가법과 같은 대안적 방법을 활용해야 한다.