유사거래분석 (Precedent Transaction Analysis)
한 줄 정의: 과거 유사한 산업과 규모의 기업들 간에 이루어진 인수합병 거래에서 지급된 가격의 배수를 참고하여 평가대상 기업의 가치를 추정하는 상대가치평가 방법으로, 지배권 프리미엄이 반영된다는 점에서 유사기업비교분석과 구별된다.
쉽게 풀면
과거에 비슷한 회사들이 인수합병될 때 실제로 얼마의 가격이 매겨졌는지를 참고해서 지금 평가하려는 회사의 가치를 가늠하는 방법이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Bradley, M., Desai, A., & Kim, E. H. (1988). Synergistic Gains from Corporate Acquisitions and Their Division between the Stockholders of Target and Acquiring Firms. Journal of Financial Economics.
브래들리, 데사이, 김은 기업인수 거래에서 대상기업 주주가 받는 프리미엄의 크기와 결정요인을 실증적으로 분석하여, 인수합병 거래가격에 통상 시장가치를 상회하는 지배권 프리미엄이 포함되어 있음을 규명했다.
주의할 점
유사거래분석은 과거 거래 당시의 시장상황과 협상력에 따라 프리미엄 수준이 크게 달라지므로, 현재의 가치평가에 그대로 적용하면 시점 간 시장환경 차이를 간과할 위험이 있다.