시너지가치평가 (Synergy Valuation)
한 줄 정의: 인수합병을 통해 두 기업이 결합됨으로써 매출증대, 비용절감, 세제혜택, 자본비용 절감 등의 형태로 개별 기업의 가치 합계를 초과하여 창출되는 추가적 가치를 추정하고 그 현재가치를 산정하는 과정이다.
쉽게 풀면
두 회사를 합쳤을 때 따로 있을 때보다 더 많은 가치가 생기는 부분(비용절감이나 매출증대 효과 등)을 따로 계산하는 것이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Bradley, M., Desai, A., & Kim, E. H. (1988). Synergistic Gains from Corporate Acquisitions and Their Division between the Stockholders of Target and Acquiring Firms. Journal of Financial Economics.
이 연구는 성공적인 공개매수 거래를 대상으로 대상기업과 인수기업의 결합된 초과수익률을 측정하여, 인수합병이 평균적으로 유의한 양(+)의 시너지를 창출한다는 실증적 증거를 제시했다.
주의할 점
실무에서 시너지 가치는 종종 지나치게 낙관적으로 추정되는 경향이 있어, 실제 인수 후 통합과정(PMI)에서 예상했던 시너지의 상당 부분이 실현되지 못하는 경우가 많다는 점에 유의해야 한다.