실적발표후주가표류 (Post-Earnings-Announcement Drift)
한 줄 정의: 기업의 실적발표에서 시장예상을 크게 상회(또는 하회)한 서프라이즈가 발생한 이후에도, 주가가 그 방향으로 몇 주에서 몇 분기에 걸쳐 서서히 계속 움직이는 현상이다.
쉽게 풀면
회사가 예상보다 좋은 실적을 발표하면 주가가 그날 하루만 오르고 끝나는 게 아니라, 이후에도 한동안 계속 서서히 오르는 현상이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Ball & Brown(1968)이 실적정보의 가격 영향을 최초로 실증한 이후, Bernard & Thomas(1989, 1990)는 이 표류 현상이 위험프리미엄이 아닌 투자자의 정보처리 지연으로 발생함을 규명했다.
Bernard & Thomas는 실적 서프라이즈 크기에 따라 종목을 십분위로 나누어, 최상위 서프라이즈 종목이 최하위 종목보다 이후 60일간 유의하게 높은 초과수익을 낸다는 것을 실증했다.
주의할 점
이 현상은 준강형 시장효율성에 대한 대표적 반증 사례로 취급되지만, 실제 거래비용을 고려하면 이를 이용한 초과수익 실현이 이론만큼 쉽지 않다는 지적도 있다.