양의피드백거래 (Positive Feedback Trading)
쉽게 풀면
주가가 오르는 걸 보고 따라 사고, 떨어지는 걸 보고 따라 파는 방식이다. 이런 사람들이 많아지면 오르는 건 더 오르고 떨어지는 건 더 떨어지게 만들 수 있다.
왜 중요한가
추세추종매매나 손절매 주문이 시장 전체적으로 동시에 실행될 때 가격변동을 증폭시켜 시장 불안정성을 키우는 메커니즘을 설명하며, 1987년 블랙먼데이 같은 급락 사례를 분석하는 데 활용됩니다. 이러한 거래 방식은 시장에 정보가 없는 상황에서도 가격 변화 자체가 스스로를 강화하는 투기적 거품 형성에 기여할 수 있다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
드롱 외 연구진은 양의 피드백 거래자가 시장에 존재할 때 합리적 투기자가 오히려 이들의 추세를 앞서 이용하려는 유인을 가지게 되어 가격 변동을 안정화가 아닌 증폭시키는 방향으로 행동할 수 있음을 모형화했다.
이는 양의피드백거래가 추세를 스스로 강화하는 특성을 지녀 시장의 안정성을 해칠 수 있다는 우려의 근거로 다루어진다.
조금 더 깊게 보면
양의피드백거래는 개별 투자자에게는 합리적인 위험관리 전략(추세추종, 손절매)일 수 있지만, 다수가 동시에 같은 방향으로 움직이면 시장 전체에는 오히려 불안정성을 키우는 구성의 오류 문제를 낳을 수 있습니다. 양성 피드백 거래는 가격이 오르면 더 사고 내리면 더 파는 방식으로, 가격 변화 자체를 매매 신호로 삼아 추세를 스스로 강화시키는 되먹임을 만듭니다. 추세추종형 헤지펀드나 상품거래자문(CTA) 전략은 이러한 양성 피드백 거래 원리를 체계적으로 활용하는 대표적 사례로 꼽힌다.
주의할 점
역추세 전략인 음의 피드백 거래와 반대 개념이며, 양의 피드백 거래가 반드시 비합리적인 것은 아니고 손절매 규칙이나 모멘텀 전략처럼 합리적 근거를 가진 경우도 포함한다는 점에 유의해야 한다.