외삽적기대 (Extrapolative Expectations)
한 줄 정의: 투자자가 미래 수익률에 대한 기대를 형성할 때 최근 실현된 과거 수익률을 단순히 미래로 연장하는 방식으로 예측치를 조정한다는 것을 나타내는 기대 형성 모형이다.
쉽게 풀면
설문조사를 해보면 실제 투자자들은 최근에 주가가 많이 올랐을 때 앞으로도 더 오를 것이라고 기대하고, 최근에 내렸을 때는 비관적으로 전망하는 경향이 뚜렷하게 나타난다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Greenwood, R., & Shleifer, A. (2014). Expectations of Returns and Expected Returns. Review of Financial Studies.
그린우드와 슐라이퍼는 여러 투자자 설문조사 자료를 분석하여 응답자들의 기대수익률이 최근 실현 수익률과 강한 양의 상관관계를 보이는 반면, 이는 이론적으로 예측되는 합리적 기대수익률과는 오히려 음의 상관관계를 보인다는 역설을 제시했다.
주의할 점
경제학의 표준적인 적응적 기대 개념과 유사해 보이지만, 외삽적 기대는 구체적으로 금융시장 수익률 예측에서 나타나는 편향을 지칭하며 실제 관찰된 기대와 사후 실현 수익률의 괴리를 강조한다는 점이 특징이다.