덤머니효과 (Dumb Money Effect)
한 줄 정의: 개인투자자를 포함한 정보 열위의 자금 흐름이 실적이 좋았던 자산으로 뒤늦게 몰리면서 오히려 이후 낮은 수익률을 예측하는 역방향 신호가 된다는 현상이다.
쉽게 풀면
이미 많이 오른 뒤에 뒤늦게 뉴스를 보고 몰려드는 개인투자자들의 자금은, 그 이후에는 오히려 수익률이 저조해지는 경향이 있다는 것이다. 남들이 다 좋다고 할 때 들어가면 늦은 경우가 많다는 뜻이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Frazzini, A., & Lamont, O. A. (2008). Dumb Money: Mutual Fund Flows and the Cross-Section of Stock Returns. Journal of Financial Economics.
프라지니와 라몬트는 뮤추얼펀드 자금 흐름이 몰리는 주식을 추적하여, 개인투자자 자금이 고평가된 성장주로 몰리는 시점에서 이후 장기 수익률이 유의하게 낮았다는 것을 보여 덤머니 효과를 실증했다.
주의할 점
개인투자자 전체를 항상 비합리적이라고 단정하는 개념이 아니라, 특정 조건, 즉 이미 가격이 오른 자산으로의 추격 매수 흐름에서 나타나는 통계적 패턴에 대한 명칭임에 유의해야 한다.