배당신호이론 (Dividend Signaling Theory)
한 줄 정의: 경영자가 기업의 미래 수익성에 대해 외부투자자보다 더 많은 정보를 가지고 있는 정보비대칭 상황에서, 배당의 변화가 경영자가 알고 있는 미래 현금흐름에 대한 사적 정보를 시장에 전달하는 신호로 작용한다는 이론이다.
쉽게 풀면
경영자는 회사 사정을 주주보다 더 잘 알기 때문에, 배당을 늘리거나 줄이는 결정 자체가 회사의 미래 전망에 대한 힌트를 시장에 주는 신호가 된다는 이론이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Bhattacharya, S. (1979). Imperfect Information, Dividend Policy, and 'The Bird in the Hand' Fallacy. Bell Journal of Economics.
바타차리야는 배당이 세금상 불리함에도 불구하고 정보비대칭 하에서 자신감 있는 경영자가 배당을 통해 미래 현금흐름에 대한 신뢰할 수 있는 신호를 시장에 전달하는 균형이 존재할 수 있음을 모형화했다.
주의할 점
배당증액 발표 시 주가가 오르고 배당삭감 발표 시 주가가 내리는 실증현상은 신호이론으로 설명되지만, 배당이 정말로 신뢰할 수 있는 신호가 되려면 거짓신호를 보내는 데 비용이 커야 한다는 조건이 필요하다.