배당평준화 (Dividend Smoothing)
한 줄 정의: 기업이 매년 이익 변동에 따라 배당금을 즉각적으로 조정하지 않고, 장기적인 이익추세를 반영하여 배당금을 완만하고 안정적으로 조정해가는 배당정책 행태이다.
쉽게 풀면
이익이 들쭉날쭉해도 배당금은 크게 흔들지 않고 완만하게 조금씩만 바꿔서 안정적으로 유지하려는 회사의 배당 방식이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Lintner, J. (1956). Distribution of Incomes of Corporations Among Dividends, Retained Earnings, and Taxes. American Economic Review.
린트너는 경영자들이 이익의 일시적 변동성을 배당에 그대로 반영하지 않고, 지속가능하다고 판단하는 목표배당성향을 향해 서서히 부분적으로만 조정해가는 배당평준화 행태를 실증적으로 최초로 규명했다.
주의할 점
배당평준화 행태로 인해 배당의 변화(특히 삭감)는 이익의 단기 변동보다 훨씬 강한 신호로 시장에 받아들여지므로, 경영진은 배당삭감이 초래할 부정적 신호효과를 매우 신중하게 고려해야 한다.