린트너모형 (Lintner Model)
한 줄 정의: 기업이 매기의 목표배당성향에 곧바로 도달하기보다는 전기 배당금을 기준으로 목표배당액과의 차이 중 일부만을 점진적으로 조정해가며 배당을 안정적으로 유지하려는 행태를 설명하는 부분조정 배당결정모형이다.
쉽게 풀면
회사는 배당을 갑자기 크게 바꾸지 않고, 목표로 하는 배당 수준과 작년 배당의 차이를 조금씩만 메꿔가며 서서히 조정한다는 모형이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Lintner, J. (1956). Distribution of Incomes of Corporations Among Dividends, Retained Earnings, and Taxes. American Economic Review.
린트너는 미국 기업 경영자들과의 설문 및 인터뷰를 통해, 경영자들이 이익 증가를 확신할 때까지 배당 증액을 미루고 한번 늘린 배당은 좀처럼 줄이지 않으려는 배당안정화 행태를 실증적으로 규명하고 이를 부분조정모형으로 정식화했다.
주의할 점
린트너모형이 제시하는 배당의 점진적 조정 행태는 이후 배당신호이론의 핵심 실증적 토대가 되었지만, 이 모형 자체는 배당이 왜 안정적으로 유지되는지에 대한 근본 이유를 설명하지는 않는다는 한계가 있다.