잔여배당정책 (Residual Dividend Policy)
한 줄 정의: 기업이 목표자본구조를 유지하면서 NPV가 양수인 모든 투자안에 필요한 자금을 우선 내부유보자금으로 조달한 뒤, 남는 잔여 이익이 있을 경우에만 그것을 배당으로 지급하는 배당정책이다.
쉽게 풀면
좋은 투자기회에 먼저 필요한 만큼 돈을 다 쓰고, 그러고도 남는 돈이 있으면 그때 배당으로 나눠준다는 정책이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Higgins, R. C. (1972). The Corporate Dividend-Saving Decision. Journal of Financial and Quantitative Economics.
히긴스는 기업의 투자기회와 자금조달 결정이 배당결정에 우선한다는 논리를 바탕으로, 목표부채비율 유지와 투자소요자금 조달을 먼저 고려한 뒤 잔여분을 배당하는 정책의 이론적 근거를 제시했다.
주의할 점
잔여배당정책을 엄격히 따르면 투자기회가 매년 변동함에 따라 배당금이 불규칙하게 들쭉날쭉해질 수 있어, 실무에서는 안정적 배당(dividend smoothing)을 위해 장기 평균적으로만 잔여원칙을 적용하는 경우가 많다.