순진한분산투자 (Naive Diversification)
한 줄 정의: 투자자가 각 자산의 위험과 상관관계에 대한 정교한 분석 없이, 제시된 선택지의 수에 맞춰 단순히 자금을 균등하게 나누어 배분하는 어림법적 투자 행태이다.
쉽게 풀면
퇴직연금에서 펀드를 5개 고를 수 있다고 하면, 그 안의 위험도를 따지지 않고 그냥 각각 20%씩 똑같이 나눠 넣는 것이다. 선택지 구성이 바뀌면 최종 배분도 따라서 바뀌게 된다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Benartzi, S., & Thaler, R. H. (2001). Naive Diversification Strategies in Defined Contribution Saving Plans. American Economic Review.
베나치와 탈러는 확정기여형 퇴직연금 가입자들이 제공된 펀드 옵션 수와 구성에 따라 최종 주식·채권 비중이 크게 달라진다는 것을 실증하여, 분산투자가 이론적 최적화가 아니라 단순 어림법에 의해 이루어짐을 보였다.
주의할 점
균등가중 전략 자체가 항상 열등한 것은 아니며, 실제로 일부 연구에서는 정교한 최적화 모형보다 단순 균등배분이 표본 외 성과에서 더 우수하다는 결과도 있어 순진함과 비효율성을 단순히 동일시해서는 안 된다.