H모형 (H-Model)
한 줄 정의: 초기의 높은 비정상성장률이 일정 기간에 걸쳐 선형적으로 점차 하락하여 장기 영구성장률로 수렴한다고 가정하는 배당할인모형으로, 2단계모형의 급격한 성장률 전환을 보다 현실적으로 완만하게 처리한 모형이다.
쉽게 풀면
성장률이 갑자기 뚝 떨어지는 게 아니라 시간이 지나면서 서서히 낮아진다고 가정하고 주식가치를 계산하는 좀 더 현실적인 방법이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Fuller, R. J., & Hsia, C. C. (1984). A Simplified Common Stock Valuation Model. Financial Analysts Journal.
풀러와 시아는 성장률이 시간에 따라 선형으로 감소한다는 가정을 도입하여, 급격한 단계 전환 없이도 닫힌 형태의 간편한 공식으로 주식가치를 계산할 수 있는 H모형을 제시했다.
주의할 점
H모형은 계산이 간편하다는 장점이 있지만, 성장률이 반드시 선형으로 감소한다는 가정이 실제 기업의 성장경로와 항상 일치하지는 않을 수 있다는 한계가 있다.