부도확률 (Probability of Default)
한 줄 정의: 채무자가 특정 기간 내에 계약된 원리금 상환의무를 이행하지 못할 확률로, 신용위험 측정과 신용파생상품 가격결정의 핵심 입력변수이다.
쉽게 풀면
빌려준 돈을 못 받게 될 가능성이 정확히 몇 퍼센트인지를 계산한 값이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Merton(1974) 모형은 기업가치가 로그정규분포를 따른다는 가정 하에, 만기 시점 기업가치가 부채가치 아래로 떨어질 확률로서 부도확률을 도출하는 방법을 제시했다.
이후 KMV모형과 같은 실무 모형들은 이 이론적 틀을 확장해 시장에서 관측 가능한 주가와 부채구조로부터 '기대부도빈도(EDF)'를 추정하는 방법론으로 발전시켰다.
주의할 점
부도확률 추정치는 사용하는 모형(구조모형 vs 축약모형)과 데이터 기간에 따라 크게 달라질 수 있어, 여러 모형의 결과를 함께 비교하는 것이 권장된다.