재무레버리지도 (Degree of Financial Leverage (DFL))
한 줄 정의: 영업이익(EBIT)의 변화율에 대한 주당순이익(EPS) 변화율의 비율로, 특정 영업이익 수준에서 재무레버리지가 주당순이익 변동을 얼마나 확대시키는지를 정량적으로 나타내는 지표이다.
쉽게 풀면
영업이익이 1% 변할 때 주주 몫의 이익이 몇 % 변하는지를 숫자로 나타낸 것으로, 이 숫자가 클수록 이자비용 부담이 이익을 더 크게 흔든다는 뜻이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Modigliani, F., & Miller, M. H. (1958). The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment. American Economic Review.
MM의 자본구조이론은 부채사용이 자기자본 수익률의 변동성을 확대시키는 메커니즘을 규명했으며, 이후 재무관리 실무에서 이를 정량화한 지표로 재무레버리지도가 널리 활용되고 있다.
주의할 점
재무레버리지도는 특정 영업이익 수준에서 계산된 값이므로 영업이익 수준이 달라지면 그 값도 달라지며, 하나의 고정된 상수로 오해해서는 안 된다.