재무레버리지 (Financial Leverage)
한 줄 정의: 기업이 부채를 이용하여 자금을 조달함으로써 고정된 이자비용 부담을 통해 영업이익 변동이 주당순이익 변동에 미치는 영향을 확대시키는 효과로, 부채비율이 높을수록 재무레버리지 효과도 커진다.
쉽게 풀면
빚을 써서 사업을 하면, 영업이 잘될 때는 주주 몫의 이익이 더 크게 늘고 잘 안될 때는 손실도 더 크게 느껴지는 효과이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Modigliani, F., & Miller, M. H. (1958). The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment. American Economic Review.
MM의 명제 II는 재무레버리지가 커질수록 자기자본의 재무위험이 증가하여 주주의 요구수익률(자기자본비용)이 선형적으로 상승한다는 것을 이론적으로 규명했다.
주의할 점
재무레버리지는 호황기에는 주주수익률을 증폭시키지만 불황기에는 손실도 함께 증폭시키므로, 레버리지 확대가 곧 기업가치 증대를 의미하지 않는다는 점에 유의해야 한다.