재무여력 (Financial Slack)
한 줄 정의: 기업이 외부시장에서 불리한 조건으로 자금을 조달하지 않고도 유리한 투자기회를 즉시 실행할 수 있도록 보유하는 현금성자산이나 미사용 차입여력을 말하며, 자본조달순서이론에서 내부자금 우선 사용의 결과로 발생하는 개념이다.
쉽게 풀면
당장 좋은 투자기회가 생겼을 때 급하게 밖에서 불리한 조건으로 돈을 구하지 않아도 되도록 회사가 미리 마련해두는 여유자금이나 빌릴 수 있는 여력이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Myers, S. C., & Majluf, N. S. (1984). Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information That Investors Do Not Have. Journal of Financial Economics.
마이어스와 마즐루프는 정보비대칭 상황에서 신주발행에 따르는 저평가 비용을 피하기 위해, 기업이 미래의 유리한 투자기회에 대비하여 재무여력을 비축해두는 것이 합리적임을 이론적으로 보였다.
주의할 점
재무여력이 지나치게 커지면 경영자가 자유현금흐름을 주주가치 극대화가 아닌 사적이익을 위해 남용할 수 있다는 자유현금흐름가설의 대리인비용 문제와 상충될 수 있다.