재무적곤경비용 (Financial Distress Cost)
한 줄 정의: 기업이 법적 파산에 이르지 않더라도 채무상환이 어려워지는 상황에서 발생하는 비용으로, 직접적 파산비용뿐 아니라 고객 신뢰 하락, 우수인재 이탈, 공급업체와의 거래조건 악화 등 간접적 비용을 포괄하는 개념이다.
쉽게 풀면
실제로 망하지 않아도 빚 갚기가 힘들어 보이는 것만으로도 거래처나 직원, 고객이 불안해하며 회사와 멀어지려 하는 데서 생기는 손실이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Altman, E. I. (1984). A Further Empirical Investigation of the Bankruptcy Cost Question. Journal of Finance.
알트만은 파산기업들을 대상으로 직접비용뿐 아니라 파산 예상에 따른 매출 감소와 같은 간접적 곤경비용을 함께 추정하여, 총 재무적 곤경비용이 기업가치의 상당한 비중을 차지할 수 있음을 실증적으로 보였다.
주의할 점
간접적 곤경비용은 반사실적 상황(파산하지 않았다면 어땠을지)을 가정해야 추정할 수 있어 측정이 매우 어렵고 연구자에 따라 추정치의 편차가 크다는 방법론적 한계가 있다.