신용스프레드 (Credit Spread)
한 줄 정의: 신용위험이 있는 채권의 수익률과 동일한 만기의 무위험채권(국채) 수익률 사이의 차이로, 시장이 평가하는 해당 채권의 신용위험에 대한 보상을 나타낸다.
쉽게 풀면
회사채 금리가 국채 금리보다 얼마나 더 높은지를 나타내는 차이로, 이 차이가 클수록 그 회사가 더 위험하다고 시장이 평가하는 것이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Elton, Gruber, Agrawal & Mann(2001)은 「Explaining the Rate Spread on Corporate Bonds」에서 회사채 신용스프레드의 상당 부분이 순수 부도위험보다 세금, 유동성위험, 체계적위험프리미엄으로 설명된다는 결과를 보고했다.
이들은 이론적 부도위험만으로 예측되는 스프레드가 실제 관측된 스프레드보다 훨씬 작다는 '신용스프레드 퍼즐'을 제기하며 다양한 추가 요인들의 기여도를 분해했다.
주의할 점
신용스프레드는 경기순환에 매우 민감하여 경기침체기에 급격히 확대되는 경향이 있어, 단순히 발행자 고유의 신용위험만을 반영한다고 해석하기는 어렵다.