자기자본비용 (Cost of Equity)
한 줄 정의: 주주가 기업에 자기자본을 제공한 대가로 요구하는 기대수익률로, 통상 CAPM이나 배당할인모형을 이용하여 추정하며 WACC 산정의 핵심 구성요소이다.
쉽게 풀면
주주들이 회사에 돈을 투자한 대신 요구하는 수익률로, 회사가 주주를 만족시키려면 최소한 이 정도는 벌어야 한다는 기준이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Sharpe, W. F. (1964). Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk. Journal of Finance.
샤프의 CAPM은 자기자본비용을 무위험이자율에 개별주식의 체계적위험(베타)에 비례하는 위험프리미엄을 더하여 추정하는 표준적 방법론을 제공했다.
주의할 점
CAPM으로 추정한 자기자본비용은 베타 추정기간과 시장포트폴리오 대용치 선택에 따라 값이 크게 달라질 수 있어, 배당할인모형 등 다른 방법과 교차 검증하는 것이 바람직하다.