우선주자본비용 (Cost of Preferred Stock)
한 줄 정의: 우선주 발행을 통해 조달한 자본에 대해 기업이 부담하는 비용으로, 통상 연간 우선주 배당금을 우선주의 순발행가액으로 나누어 산정하며 세금절감효과가 없어 세후 조정을 하지 않는다.
쉽게 풀면
우선주를 발행해서 자금을 조달할 때 매년 지급해야 하는 배당금이 조달한 돈에 비해 얼마나 되는지를 계산한 비용이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Modigliani, F., & Miller, M. H. (1958). The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment. American Economic Review.
MM의 자본비용 프레임워크는 자기자본, 부채와 함께 우선주와 같은 혼합증권의 자본비용을 종합자본비용 산정에 포함하는 원리를 제공했다.
주의할 점
우선주 배당은 이자와 달리 법인세 과세소득에서 차감되지 않으므로, 부채비용과 달리 세금절감효과를 반영하지 않고 세전 비용을 그대로 사용해야 한다.