레버리지효과 (Leverage Effect)
한 줄 정의: 타인자본을 이용하여 조달한 자금으로 투자함으로써, 그 투자수익률이 차입이자율을 초과할 경우 자기자본만으로 투자했을 때보다 자기자본이익률(ROE)을 더 크게 높일 수 있는 효과이다.
쉽게 풀면
빌린 돈으로 투자해서 번 수익률이 빌린 돈의 이자율보다 높으면, 내 돈만으로 투자했을 때보다 내 돈에 대한 수익률이 훨씬 커지는 효과이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Modigliani, F., & Miller, M. H. (1958). The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment. American Economic Review.
MM의 명제 II가 보여주듯, 레버리지효과로 인한 자기자본이익률 상승은 그만큼 재무위험 증가로 인한 자기자본비용 상승과 상쇄되므로 기업가치 자체를 반드시 높이는 것은 아니라는 점이 이론적으로 뒷받침된다.
주의할 점
레버리지효과는 투자수익률이 차입이자율을 상회할 때는 이익을 증폭시키지만, 반대로 투자수익률이 이자율보다 낮아지면 손실 역시 증폭시키는 양날의 검이라는 점에 유의해야 한다.