리스대구매결정 (Lease-or-Buy Decision)
한 줄 정의: 자산을 직접 구매하여 부채로 조달하는 경우와 리스로 조달하는 경우의 현금흐름을 세후 기준으로 비교하여, 두 조달방식 중 어느 쪽이 기업가치에 더 유리한지 평가하는 재무의사결정이다.
쉽게 풀면
설비를 살지 빌릴지를 두 방법의 실제 비용을 비교해서 정하는 결정이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Myers, S. C., Dill, D. A., & Bautista, A. J. (1976). Valuation of Financial Lease Contracts. Journal of Finance.
마이어스, 딜, 바우티스타는 금융리스가 실질적으로 부채조달과 동등하다는 점에 착안하여, 리스의 현금흐름을 부채와 동일한 할인율로 평가하는 APV 기반의 리스평가모형을 제시했다.
주의할 점
리스료에 포함된 세금절감효과와 구매 시의 감가상각 세금절감효과를 이중으로 계산하거나 누락하는 오류가 흔히 발생하므로 세후 증분현금흐름을 정확히 비교해야 한다.