발행비용 (Flotation Cost)
한 줄 정의: 기업이 주식이나 채권 등 신규 증권을 발행하여 자금을 조달할 때 인수수수료, 법률비용, 등록비용 등으로 지출되는 비용으로, 신규 자본조달원의 실질 자본비용을 높이는 요인이다.
쉽게 풀면
새로 주식이나 채권을 발행해서 돈을 모을 때 은행 수수료 등으로 나가는 부대비용이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Ross, S. A. (1977). The Determination of Financial Structure: The Incentive-Signalling Approach. Bell Journal of Economics.
로스는 발행비용이 존재하는 상황에서 기업의 증권 발행 결정 자체가 시장에 기업 내부정보에 대한 신호로 작용할 수 있음을 이론적으로 분석하며 발행비용과 정보비대칭의 상호작용을 다루었다.
주의할 점
발행비용을 반영하는 방법으로 순발행가액을 낮추는 방식과 초기투자비용에 가산하는 방식이 있는데, 두 방식을 혼용하면 자본비용을 이중으로 왜곡할 수 있다.