유상증자 (Seasoned Equity Offering (SEO))
한 줄 정의: 이미 주식시장에 상장되어 있는 기업이 추가로 신주를 발행하여 자본을 조달하는 것으로, 정보비대칭으로 인해 발행 발표 시 주가가 하락하는 부정적 시장반응이 실증적으로 관찰되는 경향이 있다.
쉽게 풀면
이미 상장되어 있는 회사가 돈을 더 마련하기 위해 새 주식을 추가로 발행해서 파는 것이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Myers, S. C., & Majluf, N. S. (1984). Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information That Investors Do Not Have. Journal of Financial Economics.
마이어스와 마즐루프는 경영자가 자사 주식이 고평가되어 있다고 판단할 때 신주를 발행할 유인이 크기 때문에, 시장이 신주발행 발표를 부정적 정보로 해석하여 발표 시 주가가 하락하는 현상을 이론적으로 예측하고 이는 이후 실증연구로 확인되었다.
주의할 점
유상증자 발표 시의 부정적 주가반응은 자본조달순서이론의 핵심 실증적 증거로 인용되지만, 그 하락폭은 기업의 투명성이나 발행목적(투자 대 재무구조개선)에 따라 상당히 다르게 나타난다.