조건부VaR (Conditional Value at Risk)
한 줄 정의: 손실이 VaR 수준을 초과했다는 조건 하에서, 그 초과손실들의 기대값(평균)을 계산하여 VaR이 포착하지 못하는 극단적 꼬리위험의 크기를 나타내는 위험측정지표이다.
쉽게 풀면
최악의 경우 중에서도 정말 최악의 상황들만 모아서, 그럴 때 평균적으로 얼마나 손해를 보는지 알려주는 지표이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Rockafellar & Uryasev(2000)은 「Optimization of Conditional Value-at-Risk」에서 CVaR이 VaR과 달리 하위가법성을 만족하는 정합적 위험측도(coherent risk measure)임을 수학적으로 증명했다.
이들은 CVaR을 최소화하는 포트폴리오 최적화 문제가 선형계획법으로 효율적으로 풀릴 수 있음을 보여, 리스크 관리 실무에서 VaR을 보완하는 지표로 널리 채택되는 계기를 마련했다.
주의할 점
CVaR은 VaR보다 이론적으로 우월한 특성을 가지지만, 극단적 손실의 꼬리분포를 정확히 추정하기 위해서는 더 많은 데이터와 정교한 모형이 필요하다는 실무적 어려움이 있다.