팻테일분포 (Fat-Tail Distribution)
한 줄 정의: 정규분포에 비해 평균에서 크게 벗어난 극단값이 발생할 확률이 상대적으로 더 높은 확률분포의 특성을 의미하며, 첨도가 3보다 큰(leptokurtic) 분포로 나타난다.
쉽게 풀면
평균에서 아주 크게 벗어난 사건이 정규분포에서 예상하는 것보다 훨씬 더 자주 일어나는, 꼬리 부분이 두꺼운 형태의 확률분포이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Fama(1965)는 주식수익률 분포가 정규분포보다 첨도가 높은 팻테일 특성을 보인다는 것을 실증적으로 확인하며, 안정적 파레토 분포 가설을 지지하는 증거를 제시했다.
그는 일별 주가수익률 자료의 실증 분포가 정규분포보다 중심 부근에 더 뾰족하고 꼬리 부분이 더 두꺼운 형태를 보인다는 것을 통계적으로 입증했다.
주의할 점
팻테일 특성을 무시하고 정규분포를 가정한 위험모형(예: 표준 VaR)은 극단적 손실 확률을 체계적으로 과소평가할 위험이 있다는 점에 유의해야 한다.