테일리스크 (Tail Risk)
한 줄 정의: 정규분포로 예측되는 것보다 훨씬 큰 확률로 발생하는 극단적인 가격변동이나 손실의 위험을 의미하며, 확률분포의 꼬리(tail) 부분에서 발생하는 위험을 지칭한다.
쉽게 풀면
평소에는 거의 일어나지 않을 것 같지만, 막상 발생하면 엄청난 손실을 가져오는 극단적인 사건의 위험이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Mandelbrot(1963)은 「The Variation of Certain Speculative Prices」에서 면화가격 수익률이 정규분포보다 훨씬 두꺼운 꼬리를 갖는다는 것을 실증적으로 발견하며 테일리스크 연구의 토대를 마련했다.
그는 금융자산 수익률이 안정적 파레토 분포(stable Paretian distribution)를 따를 가능성을 제기하며, 극단적 사건이 정규분포 가정보다 훨씬 자주 발생한다는 것을 통계적으로 보였다.
주의할 점
테일리스크는 표본 기간 내에 관측 빈도가 낮아 통계적으로 정확히 추정하기 어려우며, 이로 인해 위험모형이 과거 자료만으로는 미래의 극단적 사건을 충분히 반영하지 못할 수 있다.