역사적시뮬레이션법 (Historical Simulation VaR)
쉽게 풀면
과거에 실제로 있었던 가격 변동들을 지금 포트폴리오에 그대로 적용해보고, 그중 손실이 가장 컸던 사례들을 기준으로 위험을 계산하는 방법이다. 특정 확률분포 공식을 쓰지 않고, 실제로 있었던 사건들을 그대로 재현해보는 방식이라 이해하기 쉽고 설명하기도 쉽다.
왜 중요한가
역사적 시뮬레이션 VaR는 과거 일정 기간의 실제 시장 변동을 현재 포트폴리오에 적용해 손익 분포를 만들고 그 분위수로 VaR를 구하는 방법으로, 분포 가정이 필요 없어 은행 실무에서 가장 널리 쓰이는 방식입니다. 두꺼운 꼬리와 자산 간 비선형 의존을 과거 자료가 담고 있는 범위에서 자동으로 반영하며 설명과 검증이 쉽습니다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
이 방법은 과거 실제 발생했던 극단적 사건(예: 금융위기)의 영향을 시뮬레이션에 직접 포함시킬 수 있다는 장점이 있어 실무에서 널리 사용된다.
분포 가정 없이 과거 자료를 그대로 활용하는 위험 측정 절차를 보여 줍니다.
조금 더 깊게 보면
과거에 일어나지 않은 일은 절대 반영되지 않으므로 평온한 기간 뒤에는 위험을 과소평가하고, 관측 기간 선택이 결과를 좌우합니다. 오래된 관측치와 최근 관측치에 같은 가중을 두어 변동성 변화에 느리게 반응하므로 시간 가중이나 변동성 조정 변형이 쓰입니다. 모수적 VaR와 달리 꼬리 분위수가 소수의 극단 관측치에 의존해 추정 오차가 크고, 위기 기간을 반드시 포함하도록 하는 스트레스 VaR가 규제로 보완되었습니다. 관측기간 길이를 늘리면 극단치 정보는 늘지만 오래된 시장상황이 현재와 무관해질 위험이 있어, 통상 1~4년 사이에서 절충된 기간이 선택된다.
주의할 점
역사적시뮬레이션법은 과거 관측기간에 포함되지 않은 새로운 유형의 위기를 반영하지 못하며, 관측기간 선택에 따라 결과가 크게 달라질 수 있다는 한계가 있다.
관측기간에 극단적 위기 사례가 우연히 포함되었는지 여부에 따라 같은 포트폴리오라도 산출되는 VaR 수준이 크게 달라질 수 있다.