자본구조무관련성명제 (Capital Structure Irrelevance Proposition)
한 줄 정의: 완전자본시장이라는 이상적 가정 하에서 기업의 부채와 자기자본 구성비율은 기업가치에 아무런 영향을 미치지 않는다는 모딜리아니-밀러의 명제 I을 지칭하는 자본구조이론의 출발점이다.
쉽게 풀면
회사가 어떻게 자금을 조달하든(빚이든 주식이든) 회사 전체의 가치에는 아무 영향이 없다는 이론적 결론이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Modigliani, F., & Miller, M. H. (1958). The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment. American Economic Review.
MM의 무관련성명제는 현실적으로 반직관적이지만, 이후 세금이나 파산비용, 정보비대칭 등 시장의 불완전성을 하나씩 추가하며 현실적인 자본구조이론들이 발전하는 이론적 기준점 역할을 했다.
주의할 점
이 명제는 자본구조가 무의미하다는 결론이 아니라, 오히려 어떤 시장의 불완전성이 자본구조를 중요하게 만드는지를 역으로 밝혀내기 위한 분석적 벤치마크로 이해해야 한다.