자본구조신호이론 (Capital Structure Signaling)
한 줄 정의: 경영자가 기업의 미래현금흐름에 대해 시장보다 우월한 정보를 가진 상황에서, 부채비율을 높이는 결정 자체가 재무적 곤경위험을 감당할 수 있다는 자신감의 신호로 작용하여 저품질 기업이 모방하기 어려운 신뢰성 있는 신호가 된다는 이론이다.
쉽게 풀면
경영자가 회사 앞날에 자신이 있을수록 부채를 더 많이 쓸 수 있는데, 이는 재무적으로 약한 회사는 흉내내기 힘든 행동이어서 자연스럽게 좋은 신호가 된다는 이론이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Ross, S. A. (1977). The Determination of Financial Structure: The Incentive-Signalling Approach. Bell Journal of Economics.
로스는 경영자의 보상이 기업가치와 연동되어 있고 파산 시 불이익을 받는 계약구조 하에서, 우량기업 경영자만이 감당할 수 있는 높은 부채비율이 시장에 긍정적 신호로 작용하는 균형모형을 제시했다.
주의할 점
이 이론은 부채 증가가 항상 긍정적 신호라고 예측하지만, 자본조달순서이론은 반대로 정보비대칭이 클수록 부채보다 내부자금을 우선한다고 예측하여 두 이론이 자본구조에 대해 상반된 함의를 갖는다는 점에 유의해야 한다.