스트래들전략 (Straddle Strategy)
쉽게 풀면
가격이 오를지 내릴지는 모르겠지만 크게 움직일 것 같을 때, 콜옵션과 풋옵션을 동시에 사서 어느 방향이든 대응하는 전략이다. 같은 행사가격의 콜옵션과 풋옵션을 동시에 매수해, 주가가 어느 방향으로든 크게 움직이면 이익을 보는 전략이다.
왜 중요한가
실적발표나 정책발표처럼 가격이 크게 움직일 것으로 예상되지만 방향을 예측하기 어려운 이벤트를 앞두고 변동성에 베팅하는 대표적 옵션전략으로, 파생상품 트레이딩 실무에서 널리 활용됩니다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
이 전략은 방향성 예측 없이 기초자산이 손익분기점(두 옵션 프리미엄 합만큼 행사가격에서 벗어난 지점)을 넘어서는 큰 변동만 있으면 수익이 발생하는 구조를 갖는다.
이 문장은 주가가 오를지 내릴지 모르는 상황에서 양쪽에 다 걸어 두었는데, 실제로는 크게 떨어져서 한쪽 옵션에서 큰 이익을 봐 전체 비용을 만회했다는 뜻입니다.
조금 더 깊게 보면
스트래들전략은 양방향 옵션프리미엄을 모두 지불해야 하므로 비용이 크며, 실제로 가격이 예상만큼 크게 움직이지 않으면 시간가치 손실만 누적되어 손실을 볼 수 있어 변동성 예측이 틀리면 위험이 큰 전략입니다. 스트래들은 변동성 자체에 베팅하는 전략으로, 실적발표나 정책결정처럼 방향은 불확실하지만 가격이 크게 움직일 것으로 예상되는 이벤트를 앞두고 활용되며, 실제 변동폭이 옵션에 반영된 내재변동성보다 작으면 손실을 본다. 스트래들 매수의 손익분기점은 행사가격에서 지불한 프리미엄 총액을 더하거나 뺀 두 지점으로 형성되며, 기초자산 가격이 이 범위를 벗어나야 비로소 이익이 발생한다.
주의할 점
기초자산 가격이 예상과 달리 안정적으로 유지될 경우 두 옵션의 시간가치가 동시에 소멸하여 손실이 발생할 수 있다는 점에 유의해야 한다. 스트래들을 매도하는 투자자는 프리미엄 수익을 얻지만 기초자산이 예상보다 크게 움직이면 손실이 이론적으로 무한대에 가깝게 커질 수 있어 매도포지션에는 별도의 위험관리가 필요하다.