콜옵션부채권 (Callable Bond)
한 줄 정의: 발행자가 만기 이전 특정 시점에 미리 정해진 가격으로 채권을 조기상환할 수 있는 권리(콜옵션)를 가진 채권으로, 금리하락 시 발행자에게 유리하게 작동한다.
쉽게 풀면
채권을 발행한 회사가 원할 때 미리 정해진 가격으로 조기에 되사갈 수 있는 권리가 붙어 있는 채권이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
채권평가이론 문헌들은 콜옵션부채권의 가치를 일반채권 가치에서 발행자가 보유한 콜옵션의 가치를 차감하는 방식으로 분해하는 우발청구권 평가법을 제시한다.
이 접근법은 금리가 하락할 때 발행자가 낮은 금리로 재조달하기 위해 채권을 조기상환할 유인이 커지므로, 이 콜옵션의 가치가 투자자에게는 손해로 반영되어야 함을 보여준다.
주의할 점
콜옵션부채권은 금리가 크게 하락하는 구간에서 가격 상승이 콜가격 근처에서 제한되는 '가격압축(price compression)' 현상 및 음(-)의 볼록성을 보일 수 있다.