내재변동성 (Implied Volatility)
한 줄 정의: 현재 시장에서 관측되는 옵션 가격을 옵션가격결정모형(예: 블랙숄즈모형)에 대입해 역산했을 때 도출되는 변동성 값으로, 시장참가자들이 예상하는 미래 변동성을 반영한다.
쉽게 풀면
실제 시장에서 옵션이 거래되는 가격을 거꾸로 계산해서, 사람들이 앞으로 시장이 얼마나 출렁일 것으로 예상하는지를 알아낸 값이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Latane & Rendleman(1976)은 옵션시장가격으로부터 역산한 내재변동성이 과거 변동성보다 미래 실현변동성을 더 잘 예측한다는 실증 결과를 제시했다.
그들은 실제 옵션가격에 시장참가자들의 미래 기대가 반영되어 있다는 점에서, 내재변동성을 미래 변동성에 대한 시장의 컨센서스 예측치로 해석할 수 있다고 주장했다.
주의할 점
동일한 기초자산이라도 행사가격과 만기에 따라 내재변동성이 다르게 나타나는 변동성 스마일 현상이 존재해, 블랙숄즈모형의 일정 변동성 가정과 괴리된다.