감마 (Gamma)
한 줄 정의: 기초자산 가격 변화에 대한 옵션 델타의 민감도, 즉 델타의 변화율을 나타내는 옵션 그릭스의 하나이다.
쉽게 풀면
주가가 움직일 때 델타(옵션 가격의 민감도) 자체가 얼마나 빠르게 변하는지를 보여주는 지표이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
파생상품 헤지에 관한 연구들은 감마가 클수록 델타헤지 포지션을 더 자주 재조정해야 한다는 점을 강조하며 이를 '감마 리스크'로 개념화했다.
옵션 만기가 가까워지고 행사가격 근처에 있을수록 감마가 커지는 경향이 있어, 이 구간에서는 헤지 재조정 빈도와 비용이 급증한다는 실무적 함의가 도출된다.
주의할 점
감마는 매수 포지션(롱 옵션)에서는 항상 양(+)이고 매도 포지션(숏 옵션)에서는 음(-)이라는 점에서 델타와는 다른 방향성의 위험관리가 필요하다.