페어트레이딩 (Pairs Trading)
쉽게 풀면
평소 비슷하게 움직이던 두 주식의 가격 차이가 갑자기 벌어졌을 때, 싸진 쪽을 사고 비싸진 쪽을 팔아서 다시 원래대로 좁혀지면 이익을 얻는 전략이다. 가격이 함께 움직이는 두 종목이 일시적으로 벌어지면, 비싼 쪽을 팔고 싼 쪽을 사서 다시 좁혀질 때 차익을 노리는 전략이다.
왜 중요한가
헤지펀드의 대표적인 시장중립전략으로, 개별 종목의 방향성 위험 없이 두 자산 간 상대적 가격괴리에서 수익을 추구하는 퀀트트레이딩과 통계적차익거래의 구체적 실행 사례로 다뤄집니다. 이 전략은 시장 전체의 방향성과 무관한 시장중립 수익을 추구한다는 점에서 헤지펀드의 대표적인 상대가치 전략으로 자리잡았다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
이들은 최소거리법(minimum distance method)으로 짝을 이루는 종목을 선정하고, 가격 괴리가 일정 기준을 넘으면 진입하는 규칙기반 전략이 시장중립적으로 유의한 초과수익을 낸다는 것을 실증했다.
통계적 이탈 폭을 기준으로 진입 시점을 정한다는 뜻입니다.
조금 더 깊게 보면
페어트레이딩은 과거의 통계적 관계가 미래에도 유지된다는 가정에 의존하는데, 두 기업의 펀더멘털 관계 자체가 구조적으로 바뀌면 가격 괴리가 좁혀지지 않고 오히려 확대되어 큰 손실로 이어질 위험이 있습니다. 두 종목 간 스프레드가 벌어지는 이유가 일시적 수급 불균형인지 근본적인 펀더멘털 변화인지를 구분하지 못하면, 스프레드가 좁혀지지 않고 계속 벌어지는 손실 국면에 노출될 수 있다. 이 때문에 짝을 선정할 때는 공적분 검정을 거쳐 통계적으로 안정적인 관계인지 먼저 확인하는 것이 일반적이다.
주의할 점
페어트레이딩은 두 자산 간의 역사적 균형관계가 구조적으로 깨질 경우(공적분 관계의 붕괴) 가격 괴리가 좁혀지지 않고 오히려 확대되어 큰 손실로 이어질 위험이 있다.
두 종목의 관계가 산업구조 변화 등으로 영구히 깨지면 스프레드가 회귀하지 않는 구조적 손실 국면에 놓일 수 있다.