자본의기회비용 (Opportunity Cost of Capital)
한 줄 정의: 투자자가 유사한 위험을 지닌 다른 대안에 자금을 투자했을 때 얻을 수 있었던 기대수익률로, 투자안 평가에 사용되는 할인율의 이론적 근거가 된다.
쉽게 풀면
이 사업에 돈을 넣지 않고 비슷한 위험의 다른 곳에 넣었다면 벌 수 있었던 수익률을 말하며, 이것이 바로 투자안이 넘어야 할 최소 기준이 된다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Hirshleifer, J. (1958). On the Theory of Optimal Investment Decision. Journal of Political Economy.
허쉬라이퍼는 피셔의 분리정리를 확장하여 불확실성이 없는 완전자본시장에서 자본의 기회비용이 투자결정의 유일한 할인율 기준이 됨을 공식화했다.
주의할 점
기회비용은 투자안 자체의 위험 수준에 맞게 조정되어야 하며, 기업 전체의 평균적인 자본비용을 위험 수준이 다른 개별 투자안에 그대로 적용하면 잘못된 의사결정으로 이어질 수 있다.