최적자본예산 (Optimal Capital Budget)
한 줄 정의: 한계자본비용곡선과 투자기회곡선이 교차하는 지점에서 결정되는, 기업가치를 극대화하는 총 투자 규모로, 이 지점 이상으로 자본을 조달하면 한계자본비용이 한계투자수익률을 초과하게 된다.
쉽게 풀면
회사가 자본을 더 조달할 때 드는 추가 비용과 그 돈으로 얻을 수 있는 추가 수익이 딱 같아지는 지점까지만 투자하는 것이 가장 좋다는 개념이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Dean, J. (1951). Capital Budgeting. Columbia University Press.
딘은 투자기회를 수익률 순으로 나열한 곡선과 한계자본비용곡선을 함께 그려, 두 곡선이 만나는 지점에서 기업의 최적 총투자 규모가 결정된다는 프레임워크를 제시했다.
주의할 점
실무에서는 한계자본비용곡선이 매끄럽게 연속적이지 않고 특정 조달 규모에서 단절점이 발생하므로, 단절점 부근에서는 최적 자본예산 규모의 판단이 더욱 신중해야 한다.