최적자본구조 (Optimal Capital Structure)
한 줄 정의: 부채 사용에 따른 이자비용 세금절감효과와 같은 편익과 파산비용, 대리인비용과 같은 비용이 균형을 이루어 기업가치를 극대화하고 자본비용을 최소화하는 부채와 자기자본의 구성비율을 말한다.
쉽게 풀면
빚을 쓰는 장점과 단점이 서로 딱 맞아떨어져서 회사의 가치를 가장 높여주는 가장 알맞은 부채와 자기자본의 비율이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Kraus, A., & Litzenberger, R. H. (1973). A State-Preference Model of Optimal Financial Leverage. Journal of Finance.
크라우스와 리첸버거의 균형모형은 세금절감효과와 파산비용이 상충하는 지점에서 기업가치를 극대화하는 유일한 최적자본구조가 이론적으로 존재함을 최초로 보여주었다.
주의할 점
이론적으로는 명확한 최적점이 존재하지만, 실무에서 파산비용과 대리인비용의 정확한 크기를 측정하기 어려워 최적자본구조를 정밀하게 계산하기보다는 대략적인 목표범위로 관리하는 것이 일반적이다.