수정듀레이션 (Modified Duration)
한 줄 정의: 맥컬리듀레이션을 (1+만기수익률)로 나누어 산출한 값으로, 수익률이 1% 포인트 변화할 때 채권가격이 대략 몇 퍼센트 변화하는지를 직접적으로 근사하는 지표이다.
쉽게 풀면
금리가 1%포인트 오르거나 내릴 때 채권 가격이 대략 몇 퍼센트 변하는지를 바로 알려주는, 좀 더 실용적으로 다듬은 듀레이션이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
채권분석 표준문헌들은 수정듀레이션이 채권가격변화율과 수익률변화 사이의 1차 선형근사식(테일러 전개의 1차항)에 해당한다는 것을 수리적으로 도출한다.
이 선형근사는 실무에서 포트폴리오의 금리위험을 신속하게 측정하고 비교하는 표준적 도구로 사용되며, 달러듀레이션 등 관련 지표 산출의 기초가 된다.
주의할 점
수정듀레이션은 1차 근사에 불과하므로 금리 변동폭이 커질수록 실제 가격변화와의 오차가 커지며, 이 오차를 보정하기 위해 2차항인 볼록성을 함께 고려해야 한다.