현대포트폴리오이론 (Modern Portfolio Theory (MPT))
한 줄 정의: 투자자가 자산의 기대수익률과 위험(분산)만을 기준으로 포트폴리오를 구성하며, 분산투자를 통해 동일한 기대수익률에서 위험을 최소화할 수 있다는 것을 수리적으로 규명한 포트폴리오 구성이론이다.
쉽게 풀면
투자자는 평균적으로 얼마를 벌지와 그 값이 얼마나 흔들리는지 두 가지만 보고 포트폴리오를 짜야 하며, 여러 자산을 잘 섞으면 위험을 줄일 수 있다는 이론이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Markowitz, H. (1952). Portfolio Selection. Journal of Finance.
마코위츠는 포트폴리오 선택 문제를 평균-분산 최적화 문제로 정식화하여, 이후 CAPM과 자본시장이론 전체의 토대가 되는 현대포트폴리오이론을 창시한 공로로 노벨경제학상을 수상했다.
주의할 점
MPT는 수익률이 정규분포를 따르고 투자자가 평균-분산 효용함수를 가진다는 가정에 의존하는데, 실제 금융시장 수익률은 두터운 꼬리(fat tail)를 보이는 경우가 많아 극단적 위험을 과소평가할 수 있다.