최소분산헤지비율 (Minimum Variance Hedge Ratio)
한 줄 정의: 헤지 후 포트폴리오(현물과 선물 포지션의 결합)의 수익률 분산을 최소화하도록 계산된 헤지비율로, 현물과 선물 수익률의 공분산을 선물수익률 분산으로 나눈 값이다.
쉽게 풀면
현물과 선물을 결합했을 때 전체 가격 변동이 가장 작아지도록 계산한, 가장 효율적인 헤지 비율이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Ederington(1979)의 회귀분석 접근법은 최소분산헤지비율이 현물-선물 수익률 회귀식의 기울기 계수와 수학적으로 동일함을 보여 실무적으로 쉽게 추정할 수 있는 방법을 제공했다.
이 접근법은 헤지 효과성을 회귀분석의 결정계수(R²)로 측정할 수 있게 해주어, 특정 선물계약이 얼마나 효과적으로 위험을 줄여주는지를 정량적으로 평가할 수 있게 한다.
주의할 점
이 비율은 현물과 선물 간 관계가 시간에 따라 일정하다고 가정하므로, GARCH 등을 이용한 동적 헤지비율 모형이 대안으로 연구되어 왔다.