델타헤지 (Delta Hedging)
한 줄 정의: 옵션 포지션의 델타(기초자산 가격 변화에 대한 옵션가격의 민감도)와 반대 방향으로 기초자산을 보유함으로써 기초자산 가격변동에 대한 위험을 상쇄시키는 헤지 기법이다.
쉽게 풀면
옵션을 팔거나 산 사람이 기초자산인 주식을 적절한 양만큼 같이 사고팔아서, 주가가 오르내려도 전체 포지션 가치가 크게 변하지 않도록 만드는 방법이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Black & Scholes(1973)는 옵션 발행자가 델타에 해당하는 만큼의 기초자산을 지속적으로 보유·재조정함으로써 무위험 포트폴리오를 구성할 수 있다는 원리를 옵션가격 도출의 핵심 논리로 사용했다.
이들은 이러한 동적 헤지가 연속적으로 이루어질 경우 포트폴리오 수익률이 무위험이자율과 같아져야 한다는 무차익거래 조건으로부터 옵션가격 공식을 유도했다.
주의할 점
실제 거래에서는 연속적 재조정이 불가능하고 거래비용이 발생하므로, 델타헤지는 이론과 달리 완전한 무위험 포지션을 만들지 못하며 감마위험이 잔존한다.