약세스프레드 (Bear Spread)
한 줄 정의: 행사가격이 높은 옵션을 매수하고 동일한 만기의 행사가격이 낮은 옵션을 매도하여, 기초자산 가격 하락 시 제한된 이익과 제한된 손실을 갖도록 설계한 옵션전략이다.
쉽게 풀면
가격이 내릴 것으로 예상될 때 쓰는 전략으로, 이익과 손실을 모두 일정 범위로 제한해서 비용을 낮추는 방법이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
옵션전략 문헌들은 약세스프레드가 풋옵션을 이용하거나 콜옵션을 이용해서도 구성할 수 있으며, 두 방식이 만기손익구조상 동일한 결과를 만든다고 설명한다.
이는 풋콜패리티 관계에 의해 콜옵션 조합과 풋옵션 조합이 이론적으로 같은 가치를 갖기 때문으로, 실무에서는 유동성이나 증거금 조건에 따라 유리한 쪽을 선택한다.
주의할 점
약세스프레드는 큰 폭의 가격 하락에서도 이익이 두 행사가격의 차이로 제한되므로, 강한 하락을 확신하는 투자자에게는 풋옵션 단순 매수보다 기대이익이 낮을 수 있다.